中原时报记者黄敏璇 胡梦然 深圳报道 国资容亏率再翻新记录。克日，广州开辟区国有资产监视治理局宣布了《广州开辟区（黄埔区）科技翻新创业投资母基金直接股权投资实行细则》（下称《实行细则》）。此中翻新性地提到“种子直投、天使直投单名目最高容许呈现100%盈余，依照直投资金投资全部性命周期停止考察”。 这是继客岁多地提出最高80%容亏率后，国资容亏率再次创下新高，新闻一出激发投资界普遍存眷。 “在国资羁系系统中，这一政策存在冲破性意思。传统国资羁系重视资产保值增值，对盈余容忍度较低。此次100%容亏率攻破惯例，标记着国资羁系理念从纯真寻求财政报答向重视工业培养跟翻新驱动改变，愈加器重临时策略代价跟社会效益。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元接收《中原时报》记者采访时表现。 按全部投资性命周期考察 依据广州开辟区（黄埔区）科技翻新创业投资母基金的《治理措施》，广州开辟区科创母基金是由管委会、区当局出资设破的，不以红利为目标的政策性母基金，基金总范围50亿元。 《实行细则》提到，科创母基金新增投入局部不超越30%用于直投资金。在资金用处方面，直投资金以对名目发展直接股权投资为重要运作形式，包含种子直投、天使直投、工业直投。此中，种子直投、天使直投的金额共计不超越直投资金范围的30%。直投资金不得投资房地产、落伍产能、高情况危险等范例名目。 而在投资年限方面，《实行细则》提出投资名目具有退出前提后，对种子直投名目，单个名目准则上投资年限不超越10年。对天使直投名目，单个名目准则上投资年限不超越8年。对工业直投名目，单个名目准则上投资年限不超越6年。 值得一提的是，在危险容忍机制方面，《实行细则》提出在受托治理机构渎职尽责条件下，依照投资阶段，容许种子直投、天使直投、工业直投分辨呈现最高不超越各种别投资总额50%、40%、30%的盈余，种子直投、天使直投单名目最高容许呈现100%盈余，依照直投资金投资全部性命周期停止考察。 怎样界定机构“渎职尽责”？记者留神到，此前该基金《治理措施》已列出四年夜渎职免责情形：对已实行划定顺序作出投资决议、停止基金投资且勤恳尽责未谋取私利的，如因弗成抗力、政策变化、行业危险或产生市场（运营）危险等客不雅要素形成投资丧失的，不查究决议机构、受托治理机构跟主管部分等相干职员的义务，不作负面评估。 “单名目最高容许呈现100%盈余”“依照直投资金投资全部性命周期停止考察”，是此次政策备受存眷的亮点，此中100%容亏率更是天下首例。 科技部国度科技专家库专家周迪对本报记者表现，这一翻新举动与硬科技投资行业特征亲密相干。“硬科技投资周期长、掉败率高，晚期名目不断定性年夜。若国资考察机制不转变，会因危险高而错过潜力名目。100%容亏率能够使国资更适配硬科技投资，勇于投入晚期名目。” 周迪以为，该政策还攻破了传统国资羁系过于重视短期单一名目红利的观点，从全部性命周期考察，更重视临时跟团体效益。同时明白了渎职免责界限，使国资投资决议更机动，增加决议职员后顾之忧，利于吸引专业人才参加国资创投。 “对投资机构而言，能够缓解回购等条目约束，更勇敢地投资晚期高危险名目。对创业企业来说，也能取得更多晚期资金支撑，加强开展信念。”周迪说。 这一形式能否存在可复制性？ 国资容错“年夜门”越开越年夜，背地是从中心到处所的一直摸索跟推进。 客岁6月，“创投十七条”就提出改造完美基金考察、容错免责机制，健全绩效评估轨制。 往年1月宣布的国办1号文件提出，明白树立健全容错机制，处理基金治理人不敢投、不敢退、怕担责等成绩。包含遵守基金投资运作法则，容忍畸形投资危险，优化全链条、全性命周期考察评估系统，不简略以单个名目或单一年度盈亏作为考察根据。 这时期，多地跟进摸索翻新机制。上海宣布了天下首个省级层面的国资基金考察评估及渎职免责轨制文件，明白国资基金团体评估准则不以单一名目盈余或未达标作为基金或基金治理人负面评估的根据。广东明白提出国有天使投资基金、创业投资基金的考察中，“不以国有资源保值增值作为重要考察指标”。深圳初次提出“勇敢资源”，呐喊支撑国资基金勇敢试错。 广州设“单名目最高容许呈现100%盈余”是现在为止各地国资基金容亏率的最高记录。这一形式能否存在可复制性？ 天使投资人郭涛以为，广州形式存在必定的可复制性，特殊是在激励翻新跟容纳掉败方面存在树模意思。不外，他以为二三线都会跟进需具有先决前提，一是处所财务气力较强，可能蒙受潜伏的投资丧失；二是有精良的翻新创业气氛跟工业基本，确保投资名目有较高的潜伏报答；三是具有专业的投资治理团队跟完美的危险治理系统。 也有观念担心，若呈现年夜范围盈余，能否存在必定的政策回调危险。对此，周迪以为：“虽存在必定可能性，但假如政策制订跟实行迷信公道，有完美危险把持跟羁系系统，年夜范围盈余情形可失掉把持。且从久远跟团体看，晚期投资的策略意思严重，只有在可控范畴内，政策不会容易回调。” 郭涛表现，为确保政策的连续性，还须要树立多维度的配套保证机制。如增强投后治理，供给专业的经营治理领导跟资本支撑，辅助被投资企业下降危险；树立危险预警跟静态调剂机制，依据市场变更实时调剂投资战略。 义务编纂：徐芸茜 主编：公培佳 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）